【作 者】：网站采编
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【摘 要】：李小加：都不算完善，毕竟是早期，上千家店顶多是刚能说话、刚能走路，证明这种生命体是可以存活的，还是要靠各种各样的资本，发展的客户慢慢培育

李小加：都不算完善，毕竟是早期，上千家店顶多是刚能说话、刚能走路，证明这种生命体是可以存活的，还是要靠各种各样的资本，发展的客户慢慢培育。什么都不成熟，但什么都在成熟之中，每一、两个星期就是巨大的迭代，两、三个星期就发现一个大的飞跃。

李小加：我们是个初创公司，刚生下来都不会走路，去年8月份才出来跟大家说我们开始了，但真正的事到去年底才开始做，才几个月、磕磕碰碰的，很有可能再过一段时间，发现今天做的很多事都还很幼稚。

但即便当下600家店的规模，已经足够粗绘出他们对实体小店经济的野心。

李小加：过去是没有外部资金，需要等，今天如果觉得机会很好，找到了好的位置、加盟商，今天滴灌通就可以给你钱去开店。实际上是通过一纸合同，我把今天的现金给他，他把未来的现金流给我，但未来的现金流不是等几个月以后还我，是每天一点点还。

未来消费：最初跟别人介绍滴灌通的模式，对方有什么样的顾虑吗？

未来消费：你明确说过滴灌通是投资，但没有人能够成为几千万企业的股东，你们怎么进行投资管理？

未来消费：滴灌通这种模式，未来是否会像投资机构那样，有几百、几千家？

这里面有两个核心问题，一是一家小店在它的生命周期，究竟能带回多少回报？二是基于不同的预测结果，该如何确定收入分成比例？

跟金融打了20多年交道的李小加，不可能不明白这一点。在创业前执掌港交所的11年间，他推行了沪港通、深港通等股票互联互通、“同股不同权”上市机制等一系列改革。更早之前，他还曾任摩根大通中国区主席、美林证券中国区业务负责人。

未来消费：你曾经说心态的转变就是不想再给别人打工了，作为创业者的过去一年时间，有什么样的感受？

李小加：滴灌通最核心的理念就是拆，把所有东西拆到最小单位。首先，我们不是债，小微实体高风险、高回报，但高回报和信贷提供方没关系。其次，是投资但不是股，当小企业的股东没有意义，如果过两年就没了，光股东登记一件事就让这笔投资变得不值当。

李小加：我们的募资已经全面开始了，有一些股权募资打好了样，开始上量的时候就是一些第三方的钱，3月份已经发出滴灌通中国基金，可能第一次出现这样底层资产像私募的基金，但是底层资产非常透明。

李小加：开始的时候大家都在学习，今天的认知很有可能和下一步完全不一样。去年四季度刚启动，我们还是想要有个期限，固定收益的心态，但发现很难谈，人家其实根本不愿意先把好的东西给你。后来干脆从头一直跟到尾，一般他们比例不会给太多，但是期限也从8年，慢慢变成4年、2年期。

已经“学会走路”的滴灌通，也面临着一定的行业争议。诸如，他们究竟如何做好接下来千店、万店规模的投资管理？以及即便只是其中每年只有1%的合作门店出现法务纠纷，是否会成为一座压垮他们的大山，更遑论那些道德风险、市场风险……

假设一家店总投资100万元，每天能收回1万元，店主、滴灌通分别预估最终能收回400万元、160万元，滴灌通投资50万并商定每日从收入分成10%。这意味着，按照他们的设想，能在500天收回本金。

李小加：我们和很多创业公司不太一样，我们不是在卖一个东西、service，得烧钱履约、获客、地推。渠道本来是有的，但水利工程的大水在一边，缺水在另外一边，中间的渠道都有，但因为水的流量、水流的方式，使得只能在大水管里走，一出来就漫淹，我们是要把小小的细管，像以色列农业一样，迅速铺到每一个小树的根上，把整个水利工程的渠道重新连接和优化。

李小加：实际上很简单，一个品牌商或者店主，假设开一家店生命周期内投资1块钱，收回4块钱。现在灌通投资这家门店，认为投资1块钱能收回1块7，那么用我们双方对未来的收入、回本周期、生命周期、收入曲线等各自的判断，以一个双方大概开始能接受的收入分成比例。

滴灌通实际上是连锁小店的中短期现金流的折现融资方。今天想开店需要资本，他可以去银行，或者找PE、VC，但很多找不到钱，规模大一些的可能找着了钱，但再开新店的钱对方也给不了。任何开店需求，因为品牌、供应链、管控机制起来了，这些东西都是沉淀资本，需要开更多的店cover沉淀资本。只要开店，这个钱就是最好的开店钱，第一，不用还，第二，是逐步消失的股权，等最后真的建了几百个店上市，我已经慢慢消失了，股权释放回给他，可以上市继续融资。

文章来源：《农业与技术》 网址: http://www.nyyjszzs.cn/zonghexinwen/2022/0802/3118.html